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小非农报告解读：11月ADP就业增长继续放缓，工资增速创两年多来新低

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交易时间网2023年12月6日讯——周三，北京时间21:15，美国安德普翰人力资源服务公司商务部经济分析(ADP)的非农就业数据显示，11月就业增长再次放缓，尤其是核心服务业，这进一步证明了劳动力市场正在降温；如果周五公布的数据保持同向，对美联储来说是个好消息，意味着就业增长正回到长期趋势水平。数据公布后，美股三大股指期货短线走高，美元指数短线下跌，报104。

▋重点数据

11月，就业增长10.3万，低于经济学家预期的13万，连续第四个月不及预期。

美国安德普翰人力资源服务公司(ADP)非农就业人数 (截至2023年11月) 就业人数                                          (单位：万人 )

ADP全美就业报告由ADP赞助，Macroeconomic Advisers公司负责制定和维护。本报告采集自约50万家匿名美国企业，是美国就业情况的反映。在2008年前六个月，采样取自约美国私营领域中39.9万家企业，涵盖近2400万美国员工；就业数据是消费者支出的领先指标，占总体经济活动中的大部分。比劳工部公布的官方非农就业数据提前两天公布，被看作是非农数据的先行指标。

▋报告要点

薪酬方面，11月，年工资增长率为5.6%，增速连续第14个月下降，降至2021年9月以来的最低增幅。跳槽者的薪酬增幅为8.3%，同样为2021年以来的最小增幅，但两项实际工资增长速度仍远高于美联储设定的通胀目标。

ADP的首席经济学家内拉·理查森指出：“在疫情后的复苏期间，餐馆和酒店是最大的就业岗位创造者。休闲和酒店业的就业增长回归趋势水平表明，2024年整个经济的就业和工资增长将更加温和。该部门的高速就业增长已经过去。”

▋市场观点

财经网站ForexLive表示：“这是一份对推动‘软着陆’有用的报告，就业继续增长，但没有收缩，薪酬数字也在降温。而美元则几乎没有受到这些数据的影响。”

彭博经济研究所经济学家斯图尔特·保罗表示：“ADP报告显示，11月就业增长仅10.3万人，低于预期的13万人，这给人们普遍认为债券市场将出现调整的观点带来了一些挑战。如前所述，ADP数据与非农数据现在没有太大关系，所以没必要通过此次数据对周五的数据进行太多的解读。此外，此次不及预期的幅度并不是那么大。不过，这一数字确实为债券已经上涨足够大的幅度的说法提供了支持。”

▋本站观点

交易时间网认为，美国11月就业意外放缓，薪资涨幅也有所放缓，这对美联储来说是经济正在降温的进一步信号。

数据显示，就业增长受到制造业、建筑业、休闲和酒店业裁员的抑制。其他提供服务的部门，包括教育和保健服务以及贸易和运输，亦推动了这一进展。这份报告进一步证明，就业需求正在逐渐降温。尽管就业创造依然健康，薪资增速再次超过通胀，但在借贷成本高企和物价压力挥之不去的情况下，雇主们正日益缩减招聘规模。

需要留意的是，ADP的数据与美国劳工部的数据可能会有很大出入，10月份的情况便是如此。美元频道>>

关键词：美国ADP非农就业人数(小非农)

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